개인투자조합개인투자조합
개인투자자들이 벤처기업에 공동 투자하기 위해 결성하는 조합. 조합 출자 시 소득공제소득공제
벤처기업 투자 시 종합소득금액에서 공제받을 수 있는 제도. 투자금 3천만원까지 100%, 3천~5천만원 70%, 5천만원 초과 30% 공제. 혜택이 있다. 개요

엔젤투자를 하고 싶지만 투자 경험이 부족하거나, 여러 기업에 분산투자하고 싶거나, 전문적인 운용 역량이 필요하다면 개인투자조합이 좋은 대안이 됩니다. 개인투자조합은 개인 투자자들이 출자금을 모아 전문 운용자(GP)의 지휘 하에 벤처기업에 집합 투자하는 방식으로, 한국의 벤처 생태계에서 중요한 역할을 담당하고 있습니다.

개인투자조합이란

개인투자조합은 여러 명의 개인이 자금을 모아 공동으로 벤처기업에 투자하는 민법상 조합입니다. 펀드와 유사한 구조이지만, 기관투자자 중심의 벤처캐피탈벤처캐피탈
고위험·고수익의 벤처기업에 자본과 경영지원을 제공하는 투자회사. 한국에서는 '중소기업창업투자회사'로 등록.(VC) 펀드와 달리 개인이 직접 참여할 수 있다는 점이 특징입니다.

개인투자조합의 핵심은 집합(pooling)입니다. 개인 투자자로서는 접근하기 어려운 투자 기회나 규모의 투자를 조합원들이 자금을 합쳐 실현할 수 있습니다.

법적 근거

개인투자조합은 「벤처투자 촉진에 관한 법률벤처투자 촉진에 관한 법률
2020년 시행된 벤처투자 전용 법률. 벤처투자조합, 개인투자조합, 투자확인서 등을 규정.」(벤처투자촉진법)에 근거합니다. 이 법률은 2020년 8월에 시행되었으며, 기존의 「중소기업창업 지원법중소기업창업 지원법
중소기업 창업을 촉진하고 지원하기 위한 법률. 창업자금, 세제혜택, 창업보육 등 규정.」과 「벤처기업육성에 관한 특별조치법」의 관련 규정을 통합·정비한 것입니다.

벤처투자촉진법은 중소벤처기업부가 개인투자조합의 등록과 관리를 담당하며, 등록된 조합에 한해 세제 혜택이 적용됩니다. 미등록 조합에의 투자는 소득공제 혜택을 받을 수 없습니다.

조합의 기본 구성

개인투자조합은 크게 GP(General Partner, 업무집행조합원)와 LP(Limited Partner, 유한책임조합원)으로 구성됩니다.

GP (업무집행조합원)

GP는 조합의 운용 전반을 책임지는 역할입니다.

• 투자 대상 발굴, 심사, 집행
• 포트폴리오 기업 사후 관리
• 조합원에 대한 결산 및 보고
• 조합 해산 시 자산 청산

GP는 일반적으로 투자 경험이 있는 전문 엔젤 투자자, 벤처캐피탈 출신 인사, 또는 기술 전문가가 담당합니다. GP도 조합에 일정 금액을 출자하는 것이 일반적이며, 이는 GP의 이해관계를 LP와 일치시키는 역할을 합니다.

LP (유한책임조합원)

LP는 자금을 출자하는 투자자로, 조합의 운영에는 직접 참여하지 않습니다.

• 출자 의무 (약정 금액 내)
• 출자금 한도 내 손실 책임 (유한책임)
• 배당 및 이익 분배 수령
• 조합원 총회에서 의결권 행사

LP는 한 개인이 소액(수백만 원)부터 대규모(수억 원)까지 다양한 규모로 참여할 수 있습니다.

최소 구성원 요건

벤처투자촉진법상 개인투자조합은 최소 2인 이상으로 구성되어야 합니다. 즉, GP 1인 + LP 1인 이상이면 조합을 결성할 수 있습니다.

출자금 규모

벤처투자촉진법은 개인투자조합의 최소 결성 출자금을 1억 원 이상으로 규정하고 있습니다. 이는 너무 소규모의 조합이 난립하는 것을 방지하고, 실질적인 벤처 투자가 이루어질 수 있는 최소 규모를 보장하기 위한 기준입니다.

실무에서는 다음과 같은 규모가 일반적입니다.

• 소형 조합: 1억~5억원 (소규모 엔젤 그룹, 초기 스타트업 투자)
• 중형 조합: 5억~30억원 (전문 엔젤 클럽, 시드~시리즈A 투자)
• 대형 조합: 30억원 이상 (기관급 엔젤, 시리즈A~B 투자)

운용 기간

개인투자조합의 운용 기간은 일반적으로 5~10년입니다. 투자 후 EXIT까지 시간이 필요하기 때문입니다. 벤처 투자에서 EXIT는 기업 상장(IPO), M&A, 세컨더리 매각 등의 방식으로 이루어지며, 초기 스타트업의 경우 투자 후 5~7년 이내에 EXIT가 발생하는 경우가 많습니다.

조합 결성 시 운용 기간을 정관에 명시하며, 필요에 따라 조합원 동의로 기간을 연장할 수 있습니다.

개인투자조합의 장점

1. 소득공제 혜택

조합에 출자한 금액에 대해 조특법조특법
조세특례제한법의 약칭. 벤처기업 관련 세제혜택의 근거 법률 (제16조: 소득공제, 제6조: 법인세 감면 등). 제16조에 따른 소득공제를 받을 수 있습니다. 직접투자와 동일한 구간별 공제율이 적용됩니다.

2. 분산투자 효과

조합이 여러 기업에 분산투자하므로, 개인 투자자가 단일 기업 투자에 따른 집중 위험을 줄일 수 있습니다. 포트폴리오 효과로 전체 투자 위험이 낮아집니다.

3. 전문 운용

GP의 전문 역량을 활용할 수 있습니다. 투자 경험이 부족한 개인 투자자도 전문가의 판단을 통해 양질의 투자 기회에 접근할 수 있습니다.

4. 소규모 참여 가능

조합 전체의 최소 출자금은 1억원이지만, LP로 참여하는 개인 투자자의 최소 출자금은 조합 규약에 따라 1,000만원~3,000만원 수준으로 설정하는 경우도 있습니다.

5. 네트워킹 효과

같은 조합에 참여하는 투자자들과 네트워크를 형성하고, 투자 경험을 공유할 수 있습니다. 이는 향후 독립적인 투자 역량을 키우는 데 도움이 됩니다.

개인투자조합의 단점

1. 유동성 제약

출자금은 운용 기간(5~10년) 동안 환매가 원칙적으로 불가능합니다. 중간에 자금이 필요해도 출자지분을 자유롭게 현금화하기 어렵습니다. 다른 조합원에게 지분을 양도하는 방식이 가능하지만, 이 역시 여의치 않은 경우가 많습니다.

2. 운용 리스크

GP의 투자 판단에 LP의 수익이 크게 의존합니다. GP의 역량, 도덕성, 네트워크에 따라 수익이 크게 달라질 수 있으며, 최악의 경우 원금 전액 손실도 발생할 수 있습니다.

3. 정보 비대칭

LP는 투자 의사결정에 직접 참여하지 않으므로, 개별 투자 건에 대한 정보가 GP보다 부족합니다. 조합 규약에 정기 보고 의무를 명시하는 것이 중요합니다.

4. 관리 비용 발생

GP는 관리 보수(Management Fee)를 수취합니다. 일반적으로 연간 출자금의 1~2% 수준이며, EXITEXIT
투자자가 투자금을 회수하는 것. IPO(상장), M&A(인수합병), 세컨더리 매각 등의 방법이 있다. 시 성과 보수(Carry)도 발생합니다. 이 비용이 투자 수익에서 차감됩니다.

5. 소득공제 시기 지연

조합이 실제로 벤처기업에 투자한 금액만큼 소득공제를 받을 수 있으므로, 출자는 했지만 조합이 아직 투자를 집행하지 않았다면 소득공제를 받을 수 없습니다. 조합의 투자 실행 속도에 따라 공제 시기가 달라집니다.

개인투자조합 vs 직접투자 비교

항목	개인투자조합	직접투자
최소 투자금	조합 규약에 따라 상이	제한 없음
분산투자	조합 포트폴리오로 자동 분산	개별 결정
전문성	GP 전문성 활용	투자자 자체 역량 필요
소득공제 시기	조합 투자 집행 후	투자 직후
유동성	낮음 (운용 기간 고정)	상대적으로 높음
투자 의사결정	GP 주도	투자자 직접 결정
관리 비용	관리보수 + 성과보수	없음

개인투자조합은 투자 경험이 적거나, 시간을 들여 직접 기업을 발굴하기 어려운 투자자에게 특히 유리합니다. 반면 투자 의사결정을 직접 하고 싶거나 특정 기업에 집중 투자를 원하는 투자자는 직접투자 방식이 더 적합합니다.

한국의 벤처 투자 생태계가 성숙해가면서 개인투자조합도 점점 다양해지고 있습니다. 엔젤클럽, 임팩트 투자 조합, 테마별 투자 조합 등 다양한 형태의 조합이 활성화되어 투자자들의 선택 폭이 넓어지고 있습니다.